投资盈利

　　在各种不同的时间周期,也会有巨大的损失,但最后总是证明耐心的持有者是正确的。

　　如果一家上市公司的经营状况非常好,投资这家公司没有任何风险,那么这种投资一定会为投资者带来非常好的未来收益。请记住,股票投资要想盈利,有一个坚实的基础比基础不稳要容易得多。

　　相反,一个投机项目就不可能是一个好的投资项目。

　　因为投机的基础是小道消息,而小道消息是无法得到证实的,否则也就不是小道消息了。根据没有事实依据的小道消息作出投资决策,风险一定很高。

　　正是始终坚持这条原则,让格雷厄姆声誉鹊起。

　　1920年,格雷厄姆在他的助手列奥·斯特恩帮助下,全权负责证券公司上市证券的个人投资问题。这项工作在当时并不怎么需要费时间,因为当时的上市公司数量不多,行业也比较集中,主要是铁路和工业类股票。况且,大多数投资者喜欢长期而可靠的投资,股票交易并不活跃。在这种情况下,他把许多精力用在挖掘潜力股上,帮助投资者打好基础。

　　例如有一次,格雷厄姆所在的公司有一位高级合伙人为客户买入了联合纺织集团公司的大量普通股。联合纺织集团股票在当时很受欢迎,可是格雷厄姆研究发现,该公司发行的另一种可兑换债券,利息为7%,比这种股票的风险小得多、获利机会却要大得多。可是这位合伙人根本不听他的劝告,并且还说他的客户就是喜欢购买流动性强的股票,又怎么的？

　　格雷厄姆有些自讨没趣。可是很快,联合纺织集团的股价就从每股70美元下跌到20美元,而它的债券却因为被重新注入资金而以高出面值的溢价收回了。

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